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                                                        中泰證券篤慧:供給側受益品種將受損 受損品種將受益

                                                        本文由:李灵枫 编辑 2019年07月21日 2:02 武器资讯4052 ℃

                                                        【复联4编剧爆料】

                                                        今年下半年怎麼去做展望呢﹡?我們依然要去看建築業的變化∵。我們研究商品經常說的話叫需求定方向〇π┊,我們從所謂的供給:庫存周期跟產能周期來說﹡♀,供給端的兩個周期往往是定彈性的┊。其實我們看到房地產⊿▽,在去年4月份之後┊⌒∵,全市場都對地產很悲觀〇,去年4月份之後我們卻非常非常看好房地產☆↑▽,今年照樣看好房地產〇△⊿。

                                                        從做商品來說∴,我今天的題目叫「輝煌回歸常態」△♂。從今年的鋼鐵企業盈利來說∵〇,大家覺得今年的鋼鐵企業盈利差♀,但是要我說的話今年鋼鐵企業不叫差☆,今年的鋼鐵企業盈利才是正常盈利π,之前的盈利叫不正常盈利∴∟┊。去年1噸螺紋鋼賺1200元甚至1300元左右☆,那叫正常嗎⌒?正常我們的盈利水平就是300-500元左右的水平∵♂,在2015年之前的話1噸鋼還要虧300-500元∟,300-500元這是很正常的水平∟∵□。今年的鋼鐵行業盈利情況是從輝煌、從高估狀態向正常盈利進行回歸∵,這種回歸態勢在上半年就非常明顯了□。

                                                        房地產已經牛5年了∟↑◇,今年第五年的地產牛市∴▽,從2015年房價開始起來♂,地產投資從2016年開始起來◇□,2015年、2016年、2017年、2018年、2019年↑,連續了5年的房地產牛市∴,而為什麼我們盈利要向正常回歸呢◇↑⌒?回歸的原因是供給而不是需求∟。今年上半年我們的鋼鐵需求差嗎∟?一點也不差⊙↑,不僅不差∴⊙,現在需求情況大家也看到了經濟數據♂,包括目前的鋼鐵需求來說是非常非常好的∵π↑,我們按4月、5月的粗鋼產量進行年化⌒,差不多10億噸鋼┊,10億噸鋼的話起碼能全消化掉⌒,你說現在需求好不好☆□?這是非常非常好的狀態〇〇。只是供給端隨着環保的放鬆◇,高估盈利向正常盈利進行回歸∵▽。

                                                        新浪財經訊 由撲克財經、撲克百家研究院主辦的「2019下半年撲克投資策略論壇於7月13-14日在深圳福朋喜來登酒店召開┊▽,論壇以「見龍在田」為主題☆∴▽,共同探討全球宏觀經濟將如何影響產業及投資交易◇。

                                                        在我們去年年底的年度策略裏面我們提出的話叫做進退之間〇↑。進退之間是什麼意思呢◇☆□?進是需求〇♂,需求我們今年繼續看好☆∟┊,去年我們看好∵∴,今年我們依然看好♂〇,今年照樣是一個房地產的牛市⌒♀。

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                                                        下半年地產投資依然保持韌性┊,基建邊際加碼的情況下△,鋼鐵下游需求依然是不差的﹡。但鋼鐵行業來說今年的鋼鐵企業盈利會比去年低⊙⊿⊿。因為商品來看並不是簡單一個看需求因素⊙,還要看供給∵〇⊙。今年我們的判斷是之前供給側改革受益的工業品會弱一些♂,供給側改革之前受損或者沒有受益過的工業品可能會更好♀??。

                                                        房地產需求佔到鋼鐵需求的重中之重∟⊿⌒。建築業是最重要的∵??,建築業占鋼鐵直接消費的50%左右♂,同時它會拉動一系列的相關行業用鋼⌒,比如說重機械、重卡、家電等行業用鋼▽π,直接加間接的來說⊙◇,建築業占鋼鐵消費的75-80%┊。因此鋼鐵不要去關心汽車消費◇□,我說十個汽車都沒什麼用?▽〇,都趕不上一個房地產↑△♂,對我們來說最核心的問題就是研究建築業的變化┊□。

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                                                        篤慧:非常感謝主辦方的邀請⌒,能給我這樣一個機會跟大家交流一下我對下半年的展望∵↑。從黑色金屬來說♂,無論鋼材、鐵礦包括煤焦這些產業鏈⊙⊙◇,其實在很多宏觀研究員的唱空之中☆♀↑,差不多從2016年、2017年、2018年、2019年∵⌒,已經走牛了四年了⌒。這裏面最功不可沒的是什麼呢⊿?當然大家知道↑┊,鋼鐵說白了最核心的東西也就是建築業⌒♂☆,尤其是房地產⊙↑♂。

                                                        過去幾年中國經濟出現一個非常重要的東西叫供給側改革?♂,供給側改革不能改變總量問題?♂,它主要解決的是分配問題▽△。從去年四季度開始環保限產已經逐步退出♂▽,環比的角度來說4月份日產量增長接近10%↑∟〇,環保不限產了⌒﹡,產量拚命的漲π⌒⊙。就形成了今年鐵礦強勢〇♂,鋼鐵弱勢的情況?⌒。以上就是我們的大致的判斷☆▽,謝謝大家∟。

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